侯家惠的部落格

人民幣匯價經歷上週大幅波動後，正當外界對後續走勢及中國央行意圖感到不明之際，一連7天央行將中間價維持在6.56的水平，以本週在離岸人民幣市場的反擊；充份表達穩定人民幣匯價的決心。在岸與離岸匯價價差縮小，一度造成離岸人民幣的流動性問題。中國公佈12月央行人民幣外匯占款下降7,082億，為24.85萬億，外匯占款下跌幅度再度創下歷史記錄，8月當時出現減少3183.51億的單月最大下跌，但12月降幅卻是當時1倍以上，在2015年當中，只有2個月是呈現小幅上升，其餘10個月份皆出現下跌。外匯儲備與占款的變動被視為資本流進或流出的指標之一，人民幣近半年來出現貶值走勢，可能更進一步造成資本外逃。

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中國人民銀行在2015年使用了7次降準降息的市場調控工具，兩次降準、兩次降息、三次出現雙降，而連續降準降息的背後，表示中國大陸確實來到了經濟成長的轉折點，從原先的雙位數成長到保7，也從出口導向轉變為內需市場為主。降息可能增加資本外流的風險，而透過降準來刺激經濟似乎是較為可行的辦法。此外，觀察到目前美國與中國10年期公債利差的縮小，伴隨而來的是人民幣相對於美元的貶值；美國的貨幣政策偏向中立，中國仍在降準降息的路上，綜合來看，人民幣趨貶的壓力較大；但在中國官方的干預條件下，幅度不會如同其他新興市場貨幣調整來的那樣激烈，應是緩步的方式進行調整，建議持有人民幣相關資產者，可利用期交所人民幣期貨避險，以防止匯價下跌時所造成的損失。（康和期經提供，記者許庭瑜整理）(工商時報)

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